Volodina-vasilisa.ru

Антикризисное мышление
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Фондовый рынок франции

Фондовый рынок Франции

Фондовый рынок Франции является важной составной частью инструментария государственно-монополистического регулирования. Среди семи французских фондовых бирж Парижская является ярко выраженным лидером. Фондовые биржи местного значения находятся в Бордо, в Лиле, в Лионе, в Марселе, в Нанси и в Нанте. Государственная регламентация фондовой биржи имеет свое начало со времен господства Наполеона и была введена по его приказу после спекулятивных эксцессов, потрясших французскую кредитно-финансовую систему. Сегодня фондовая биржа подчиняется министерству экономики и финансов, которое назначает маклеров (около 80 в Париже), обладающих монополией на фондовые операции внутри и вне биржи. Государственный надзор, а также допуск к биржевой торговле осуществляется биржевой комиссией.

Французский рынок ценных бумаг — один из старейших в Европе. С конца XVIII в. он развивался в основном как биржевой, представленный главным образом Парижской фондовой биржей, которая официально начала свою деятельность в 1789 г.

. Официально первичный рынок ценных бумаг Франции был образован в 1961 г. Франция использовала при этом опыт США и других стран. В качестве посредников здесь действуют эмиссионные синдикаты, создаваемые коммерческими банками, которые проводят андеррайтинг (подписку) на определенную дату или в течение установленного срока. Эти синдикаты размещают на первичном внебиржевом рынке часть новых эмиссий, другая часть идет на фондовую биржу. Новая эмиссия делится между первичным и вторичным биржевыми рынками, обусловливая специфику французского рынка ценных бумаг. Синдикаты подписываются на все выпущенные ценные бумаги по заранее установленному курсу и распределяют их между своими членами. Для распределения риска размещения также создается гарантийный синдикат, который размещает ценные бумаги, подписываясь лишь на пакет неразмещенных бумаг. Взаимодействием эмиссионных и гарантийных синдикатов обеспечивается размещение новых эмиссий на первичном внебиржевом рынке Франции.

Различают два типа эмиссионных синдикатов: парижский, который несет солидарную ответственность за других членов, и лионский, который ее исключает.

Кроме андеррайтинга (подписки) на первичном рынке действует также публичное предложение, когда инициативная группа в лице банков предлагает юридическим и физическим лицам — инвесторами купить новые эмиссии ценных бумаг.

На первичном рынке эмитенты, как правило, — крупные промышленные, торговые и транспортные компании, стремящиеся за счет новых эмиссий облигаций и акций мобилизовать денежные средства для обновления своего производственного аппарата и технологий. Инвесторы, как правило, — депозитные и деловые банки, страховые компании, частные пенсионные фонды и т.д. На этом рынке активно работают также иностранные инвесторы — юридические лица.

Вторичный рынок. Парижская фондовая биржа — крупнейшая среди французских фондовых бирж. В 1989 г. биржа отказалась от системы торговли в операционном зале и заменила ее на электронную систему торговли Ассоциации фондовых брокеров.

Основные тенденции развития рынка. На рынке ценных бумаг Франции обращаются все виды классических видов ценных бумаг (акции, частные и государственные облигации), производные ценные бумаги, а также финансовые инструменты. Рынку ценных бумаг (первичному и вторичному) здесь свойственно преобладание государственных ценных бумаг; широкое распространение получили эмиссии казначейских бон, половина которых приобретается населением, половина — кредитно-финансовыми институтами. Государство активно регулирует реализацию казначейских бон на рынке ценных бумаг, изменяя условия, срок, процентные ставки, налогообложение. Казначейские боны выпускаются сроком от 1 до 5 лет.

Для покрытия дефицита государственного бюджета государство также выпускает облигации сроком до 10—15 лет. Важное место в объеме государственных ценных бумаг занимают облигации местных органов власти, в частности облигации, выпускаемые префектурами для пополнения финансовых ресурсов и покрытия местных дефицитов бюджета.

В качестве частных бумаг на рынке ценных бумаг Франции обращаются и акции и облигации. Большая часть их проходит через первичный рынок, особенно облигации.

На первичном рынке ценных бумаг Франции наибольшим спросом у населения пользуются наиболее выгодные новые эмиссии, но и они удерживаются не более чем на 20%-ном уровне; остальная часть продается институциональным инвесторам — банкам, страховым компаниям, частным пенсионным фондам и др.

В 1999 г. с учетом тенденции к эклектронизации операций на Парижской фондовой бирже была создана электронная площадка торгов NSC. На ней были объединены первичный и вторичный рынки, а также рынки производных инструментов, клиринг и другие расчеты. Кроме того, в марте 2000 г. Парижская биржа объединилась с Брюссельской и Амстердамской, в результате была образована единая торговая система Eurouext для осуществления специализированных услуг. Теперь Парижская фондовая биржа торгует акциями, Амстердамская — производными бумагами, а Брюссельская — акциями небольших компаний.

Дальнейшие интеграционные процессы в рамках Европейского Союза, включая выпуск в обращение с 2002 г. евро, повысили международный статус рынка ценных бумаг Франции, придав ему новый импульс для развития операций как с национальными, так и с международными ценными бумагами.

Парижская фондовая биржа (Euronext Paris) в деталях

Парижская фондовая биржа (Bourse de Paris) с главным индексом CAC 40 является единственной французской биржей.

Она настолько популярна на мировом рынке, что на ее площадке более 40% крупнейших предприятий принадлежит иностранцам.

Наибольшая доля представлена немцами –21%. Много представлено американских, японских и британских инвесторов. Также многие компании. Около 63% компаний, входящих в САС 40, ведут бизнес в других странах.

Французская биржа – это не самостоятельное предприятие, так как в 2000 году, после объединения с биржами Амстердама, Брюсселя и Лиссабона, оно вошло в специально созданную общеевропейскую биржу Euronext NV. Вскоре она стала второй по величине фондовой биржей в Европе вслед за Лондонской фондовой биржей. Парижское отделение получило название Euronext Paris.

Традиционно на Парижской бирже преобладают облигации, хотя также выставляются акции и деривативы. Биржа срочного рынка отделена от наличного рынка, и с 1983 г. активы могут котироваться только на одном из них.

Здание биржи

Фондовая биржа расположилась в центре Парижа, в двух минутах ходьбы от знаменитой Парижской Оперы и отеля Ambassador Paris.

Величественное сооружение под названием Palais Brongniart, было построено по указу Наполеона известнейшим архитектором того времени А. Т. Броньяром. После смерти зодчего, начатое в 1808 г. строительство, в 1827 году завершил архитектор Лабар.

Внушительный облик биржи коринфскими колоннами и скульптурами напоминает греческие храмы. Каждый желающий может посетить здание биржи с 13.15 до 15.45 ч. Цена билета 6 евро.

Парижская Фондовая биржа

Сегменты Bourse de Paris

le Premier Marche, ранее la Cote Officielle, используется для котировки ценных бумаг крупных компаний. Он подразделяется на два сектора:

  1. Рынок кассовых сделок – le Marche au comptant – исключительно для немедленного покрытия.
  2. Рынок срочных сделок только ликвидных акций- le Marche a reglement mensuel — RM – для фиксированных операций, обязательных к исполнению, но с расчетом в конце месяца.

le Second Marche создан для мелких и средних акционерных компаний в стадии роста.

le Nouveau Marche предназначен для мелких предприятий с сильным потенциалом. Как правило, это область высоких технологий. Рынок считается очень прибыльным, но рискованным. На нем разрешены только кассовые сделки.

Euro NM находится в стадии становления и включает в себя Новые рынки европейских разных стран.

les valeurs radices – Рынок исключенных ценных бумаг создан для торгов фондовых ценностей, вычеркнутых из регулируемого рынка. По истечении 6 месяцев их удаляют с рынка навсегда.

Читать еще:  Рынок продавца это

Три основных правила биржи:

  1. Статус биржевого посредника – negociateur – могут обрести все кредитные и инвестиционные компании с соответствующей лицензией.
  2. В течение рабочего дня торговля действует принцип непрерывного двойного аукциона.
  3. Каждая новая заявка исполняется немедленно, как только в компьютер поступает встречное предложение.

Функции Парижской фондовой биржи:

  • Разработка торгов в соответствии с правилами СМЁ
  • Допуск ценных бумаг к котировке
  • Принятие новых членов биржи
  • Обеспечение публичности торгов
  • Информирование об изменении курсов
  • Регистрация сделок между участниками в клиринговой палате Оеагпег БВР БА, филиале Парижской биржи.
  • Услуг и эмитентам по котировке и проведение финансовых операций.

Историческая справка

Bourse de Paris

Первая французская биржа открылась 24 сентября 1724 года благодаря Декрету Королевского совета. До открытия специальной биржи торговля проходила в любом случайном месте. В связи с революцией, в 1793 году биржа закрывалась и возобновила работу в 1801 год, после прихода к власти Наполеона. В том же году по его указу началось строительство отдельного здания для Парижской фондовой биржи, которое завершилось в 1826 году. Биржа получила свое второе название “дворец Броньяр” по имени архитектора.

При Наполеоне было создано единое биржевое право для всей страны, которое не менялось более века. Работу контролировала специальная биржевая полиция. Внебиржевая торговля была запрещена. А в 1850-1860-е годы объем торгов вырос до европейского масштаба.

После Второй мировой войны во Франции действовало 7 фондовых бирж. Они дублировали друг друга, что порождало конкуренцию. Поэтому новый закон 1962 года определил для каждой акции отдельный биржевой рынок.

В конце 1980 годов Парижская биржа перешла на компьютерную торговую систему САС, и рабочее время увеличилось с 10:00 до 17:00 часов по сравнению с 12:30 до 14:30 до новшества. Голосовой аукцион канул в прошлое. Закрылись залы, периферия перевела активы в столицу. По сути, региональные биржи стали филиалами Парижской биржи. Так появилась организация – Общество французских бирж (Societe des Bourses Frartgaises — Paris Bourse).

В сентябре 1987 г. создана дочерняя компания, биржа опционов MONEP ( le Marche des Options Negociables a Paris). Ее членами могут стать только входящие в Парижскую биржу эмитенты.

В 1989 году Bourse de Paris отменила фиксацию комиссионных. С тех пор их размер устанавливается по соглашению клиента и биржи. В этом же году был упразднен внебиржевой рынок ( le Marche Hors-Cote), который раньше являлся частью Парижской фондовой биржи.

В 1989 г. Bourse de Paris занимала третье место в Европе после Лондонской и Германских рынков, а ее капитализация оценивалась около 302 млрд. долларов.

Парижское отделение проводило 95 % всех сделок с ценными бумагами, а оставшиеся 5 % оставались на долю регионов. Поэтому с 1991 года Фондовая Биржа Франции стала единственной в стране, слившись с подобными заведениями Бордо, Лилля, Лиона, Марселя, Нанси и Нанта.

В 2000 году Bourse de Paris объединилась с биржами Амстердама и Брюсселя в единое финансовое предприятие Euronext NV, которое стало вторым по величине в Европе после Лондона.

А начиная с 4 января 1999 г. все котировки стали выставляться не во франках, а только в евро.

Для справки о Euronext NV

В октябре 2001 г. Euronext NV приобрела Лондонскую биржу LIFFE, изменив название на Euronext LIFFE. С февраля 2002 г. к объединению присоединилась и Лиссабонская биржа. В том же году Euronext создала NextTrack —для ценных бумаг биржевых фондов. В начале 2002 г. Euronext открыла два новых сегмента для ценных бумаг — NextEconomy и NextPrime, а 25 апреля 2002 г. группа основала рынок варрантов — Next Warrants. С 2003 г. к Euronext LIFFE перешли деривативные операции других деривативных бирж.

При содружестве пяти бирж, Euronext предлагает общую торговую систему:

  • Спотовый рынок — NSC
  • Срочный — LIFFE CONNECТ
  • Единый депозитарий
  • Расчетная палата

По сути, все сегменты Euronext, как французский, голландский, бельгийский, португальский и английский в срочном рынке являются равноправными. К концу 2004 г. Euronext разделялся на 4 части:

  1. Первый рынок
  2. Второй рынок
  3. Свободный нерегулируемый рынок для мелких компаний
  4. Новый рынок для молодых растущих компаний

А с января 2005 г. Первый, Второй и Новый рынки слились в единый рынок под названием Eurolist. Через полгода появился еще одна площадка для акций малых и средних компаний — Altemext.

Компьютерная система

Электронная система Парижской фондовой биржи САС была создана по компьютерному образцу биржи Торонто – CATS (Computer Assisted Trading System). Она работает пять дней в неделю, с 10 утра, но заявки принимаются с 8.30. До начала торгов компьютер автоматически ранжирует их по цене и времени поступления, а также рассчитывает цену открытия.

Если заявка на покупку превышает цену открытия, а на продажу – занижает, то они полностью исполняются. Заявки, равные цене открытия, исполняются по мере поступления встречных аналогичных заявок. Не исполненные заявки остаются в электронной книге заявок.

Индексы Парижской биржи

  • CAC 40 – самый значимый индекс 40 крупнейших компаний Франции, таких как изготовитель шин MICHELIN и производитель косметики L’OREAL.
  • CAC 40 Equal Weight – аналог CAC 40.
  • CAC Next 20
  • CAC Mid 60
  • CAC Small
  • CAC Mid & Small
  • CAC ALL SHARES – композитный индекс, в него входит Дом моды CHRISTIAN DIOR, автомобилестроители PEUGEOT и RENAULT и др.
  • САС General – рассчитывается по акциям 250 эмитентов.
  • IEIF SIIC FRANCE – индекс компаний с высокой рыночной капитализацией, сюда входит Fonciere des Regions, GECINA NOM, и др.
  • EURONEXT FAS IAS – у акций этого индекса 3% капитала контролируется работниками компании, где владельцы акций составляют минимум 25% сотрудников, например – пищевая корпорация BONDUELLE и гигант банков SOCIETE GENERALE.
  • OSEO INNOVATION – инновационные компании как «стартап» медицинской промышленности CARMAT или телекомпания LETS GOWEX.
  • IT.CAC
  • IT.CAC20
  • SBF 80
  • SBF 120 – рассчитывается из 120 лучших акций.
  • SBF 230 – отражает более широкую область французской экономики.
  • SBF 250 – рассчитывается по акциям 250 эмитентов.

Время работы Парижской фондовой биржи

Биржа работает с 9.00 до 17:30 по центрально европейскому времени или с 08.00 до 16.30 по Гринвичу. Электронная система торговли Парижской фондовой биржи работает пять дней в неделю с 10 до 17 часов, накопление заявок начинается в 8.30. Суббота и воскресенье – выходные дни.

  • Адрес: Place de la Bourse, 28, Paris 75002
  • Телефон: +33 1 83 92 20 20
  • Метро: Bourse, Grands Boulevards
  • Автобус: Остановка – Bourse

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

12.1 Формирование и развитие французского фондового рынка

Рынок ценных бумаг Франции — один из старейших в мире. Изначально его главной особенностью стала активная роль государства и сосредоточение практически всех операций в столице Франции — Париже.

Традиции, связанные с подобного рода деятельностью, восходят к средним векам, когда на одном из мостов Парижа было установлено специальное место, где торговцы-менялы совершали сделки с драгоценными металлами и векселями.

Читать еще:  Стратегический рынок это

Королевским указом от 24 сентября 1724 г. легально была учреждена Парижская биржа, которая находилась под непосредственным контролем начальника полиции. Было определено и время биржевой сессии: с 10 до 13 часов.

Решением Государственного Совета от 1774 г. биржа была разделена на товарную и фондовую. Указом Конвента от 17 июня 1793 г. все биржи были закрыты, а деятельность акционерных обществ запрещена. Затем 20 мая 1794 г. биржа была восстановлена и снова закрыта 9 сентября 1795 г. Но из-за широкомасштабной спекуляции, которая за этим последовала, властям пришлось в том же году издать закон, позволяющий вновь открыть биржу.

В период правления Наполеона в 1808 г. его распоряжением было начато строительство здания для фондовой биржи. Строительство финансировалось за счет специального налога, введенного торговой палатой, и добровольных взносов брокеров. Строительство было завершено в конце 1826 г., и состоялось торжественное открытие новой биржи. Помимо фондовых ценностей на ней котировалось немало товаров и валюта. Именно здесь, в Па-ле-Броньяр, сегодня и размещается Парижская биржа.

Столь же долгую и интересную историю имеет во Франции и профессия биржевых посредников. Предшественниками современных брокеров были средневековые менялы, которых во Франции называли courratier de change (позже сократилось до courtier). Эту профессию ввел еще Филипп IV Красивый в 1304 г. Официально должность менялы была закреплена специальным указом Карла IX в 1572 г. Эти посредники совершали операции не только с ценными бумагами, но и с товарами и валютой. Гугенотские войны конца века временно прекратили действие этого указа, который был вновь введен в 1598 г. Генрихом IV. Менялы назначались непосредственно королем: восемь — в Париже, двенадцать — в Лионе, по четыре — в Руане и Марселе. Количество посредников в Париже быстро увеличивалось: 20 — в 1634 г., 30 — в 1638 г., 35 — в 1645 г. Со 2 апреля 1639 г. профессиональные биржевые посредники стали именоваться агентами по обмену (agent de banque et de change, позже просто agent de change).

Указ 1724 г., который возродил биржу, состоял из 451 статьи, причем 25 из них касались агентов по обмену. В частности, они сохранили монополию на торговлю государственными ценными бумагами, но потеряли статус министерских чиновников. Они могли совершать только срочные операции и не имели права вслух объявлять курс. Последнее запрещение было снято в 1774 г. для усиления прозрачности рынка. В 1774 г. была также создана профессиональная Палата брокеров, которая состояла из синдика (главы) и шести его помощников.

Постановлением от 1785 г. (действовало до 1823 г.) агентам по обмену было разрешено совершать сделки только с королевскими ценными бумагами. Причиной тому был невероятный расцвет спекуляции. В 1791 г. было разрушено профессиональное объединение агентов по обмену и упразднена их должность. Но уже с 1801 г. вышел декрет, по которому государственные органы могли открывать торговые биржи везде, где они сочтут необходимым. При этом на биржах устанавливались должности государственных служащих, наделенных исключительным правом выступать посредниками в сделках с товарами и фондовыми ценностями. Количество брокеров было ограничено 80, из которых 71 назначался правительством.

Статья 76 Торгового кодекса 1816 г. определяла агента по обмену как «единственного, имеющего право совершать операции с государственными ценными бумагами и другими фондовыми ценностями, которые могут котироваться на бирже». Согласно постановлению 1816 г., курсы ценных бумаг должны были гарантироваться 60 брокерами, которые, сохраняя монополию на совершение сделок, обязаны были выполнять определенные правила (предоставлять финансовые гарантии, не заниматься другой торговой деятельностью и т. п.). Практически статус французского брокера не изменялся вплоть до реформы 1988 г.

В 1885 г. после долгих споров было узаконено существование рынка срочных операций.

Свой первый официальный статус в глобальном значении Парижская биржа приобрела 7 октября 1890 г. по указу, состоящему из 84 статей, где были оговорены все правила ее функционирования. Не стал исключением и вопрос налогообложения: законом от 1893 г. за совершение всех кассовых и срочных сделок был установлен гербовый сбор и введен специальный налог на все биржевые операции. Этот закон дополнил Закон 1872 г. о налоге на доход от ценных бумаг.

Именно с этого времени коммерческие банки стали активными участниками фондового рынка, зачастую выступая в качестве посредников.

К этому времени наряду с биржевым рынком во Франции также существовал и внебиржевой, или кулиса (la coulisse). В 1885 г. была организована палата внебиржевых брокеров, которая объединила всех неофициальных биржевых посредников (так называемых кулис ье). Отношения официальных и неофициальных брокеров обострились, когда в ходе кризиса 1895 г. были раскрыты махинации некоторых кулисье. Законодательно внебиржевой рынок был закреплен постановлением 1898 г. В том же году было обра

зовано профессиональное объединение банкиров, действующих на кассовом рынке, и банкиров, действующих на срочном. На внебиржевом рынке было разрешено совершать операции с любыми фондовыми ценностями, не котирующимися на биржевом рынке. Узаконенная кулиса стала фактическим монополистом на внебиржевом рынке, вытеснив появившиеся к тому времени так называемые «закулисные рынки». В 1901 г. между биржевыми и внебиржевыми брокерами было заключено официальное соглашение, четко установившее правила передачи приказов и взимания комиссионных. Тем не менее официальная биржа сохранила первенство: общая стоимость ценных бумаг, которые там обменивались, примерно в семь раз превосходила капитал, обращающийся на так называемой параллельной бирже.

Законом от 29 июля 1961 г. внебиржевой рынок стал составной частью официальной Парижской биржи. Вследствие этого исчез особый статус внебиржевого посредника: они слились с официальными брокерами, которые отныне имели право совершать сделки со всеми ценными бумагами независимо от того, допущены они к официальной котировке или нет. Однако несмотря на то, что официальный рынок и рынок внебиржевой внешне были объединены в стенах Парижской биржи, внутреннее различие между ними сохранялось. Любая ценная бумага могла котироваться лишь на одном из этих рынков. Разумеется, требования для доступа на внебиржевой рынок были менее жесткими, если не сказать формальными.

Декретом от 27 июля 1967 г. брокерским компаниям было разрешено предоставлять услуги по доверительному управлению портфелями ценных бумаг.

Фондовые биржи

Первая биржа во Франции — Лионская (La Bourse de Lyon) — появилась примерно в 1540 г., но вскоре прекратила свое существова­ние. Декретом Королевского государственного совета от 24 сентября 1724 г. была образована Парижская биржа.

В годы Первой империи впервые в истории Франции было созда­но комплексное законодательство, касающееся финансовой системы:

• право печатать банкноты было закреплено только за Банком Франции;

• акционерные общества дозволялось создавать только с разре­шения государственного органа;

• торговля ценными бумагами разрешалась только официально уполномоченным посредникам, получавшим специальный статус.

Статья 76 Коммерческого кодекса предоставляла агентам по об­мену, действующим на основании законодательных предписаний, ис­ключительное право выполнять комиссионные операции на бирже со всеми ценными бумагами и устанавливать их курс. При этом агенты по обмену не могли принадлежать другим компаниям.

Читать еще:  Рынок труда характеристика

Парижская биржа нового образца официально открылась в 1801 г. С тех пор по мере возникновения банков и страховых компаний, соору­жения каналов, железных дорог, строительства заводов количество ко­тируемых агентами по обмену ценных бумаг неуклонно росло: семь — в 1800 г., 63 — в 1830 г., 152 — в 1853 г. В 1900 г. на Парижской бирже торговалось более 800 видов французских ценных бумаг — акций и об­лигаций (частных и государственных), а также около 300 иностранных.

Ценные бумаги, не допущенные к торговле на бирже (в офици­альный список), продавались «банкирами свободного рынка» вне тор­гового зала на открытом воздухе возле стен здания биржи. Отсюда и название участников этого рынка — «мокроногие». Эти посредники, чья деятельность противоречила ст. 76 Коммерческого кодекса, но ко­
торые выполняли объективно важные экономические функции, были узаконены в 1855 г., а в 1940-е гг. получили официальный статус кур­тьє с правом совершать операции внутри здания биржи. Позже функ­ции куртье были отменены; они получили статус агентов по обмену. Это было связано с тем, что в законодательство было внесено измене­ние, разрешавшее агентам по обмену совершать сделки с ценными бу­магами, не допущенными в официальный лист.

После Второй мировой войны во Франции действовало семь фон­довых бирж. Многие годы фондовые биржи конкурировали между со­бой, осуществляя котировку одних и тех же ценных бумаг. В 1962 году специальным декретом для каждой акции был определен один бирже­вой рынок. А в конце 1960-х гг. общества агентов по обмену, существо­вавшие на каждой бирже, были распущены и вместо них возникло об­щенациональное Общество агентов по обмену, состоявшее из 118 членов (в течение следующих десяти лет количество уменьшилось до 61). Агентам по обмену было дано право заниматься консультиро­ванием, управлением портфелями ценных бумаг.

В 1980-е годы фондовый рынок Франции претерпел глубокие ин­ституциональные и организационные изменения. Закон о реформе бир­жевого рынка 22 января 1988 г.

В отличие от агентов по обмену, имевших квазиофициалъный (ми­нистерский) статус, биржевые общества являлись сугубо коммерчес­кими организациями, основанными на общем праве. Им разрешались абсолютно все операции с ценными бумагами, включая андеррайтинг.

Закон о модернизации на рынке финансовых услуг от 2 июля 1996 г. привел национальное французское законодательство в соответствие с Директивой ЕС об инвестиционных услугах. Биржевые общества ли­шились монополии на брокерско-дилерские операции, унаследованной от агентов по обмену: банки получили право прямого доступа на биржу, Парижская биржа теряла монополию на предоставление биржевых ус­луг — биржи других стран получали право предоставлять свои услуги во Франции.

С 4 января 1999 г. все котировки ценных бумаг стали даваться толь­ко в евро, а не во франках.

В 1986 году на Парижской бирже была установлена электронная торговая система САС (Cotation Assistee en Continu). Вскоре голосо­вой аукцион (lemarched’encheresa la criee) по акциям и облигациям был полностью прекращен. Затем закрылись залы (les parquets) и на про­винциальных биржах: их бумаги были переведены в торговую систему Парижской биржи. Региональные биржи превратились фактически в филиалы Парижской биржи. Формально они были самостоятельны, но на деле действовала только одна биржа — Парижская. Отражением этой ситуации явилось название организации — Общество француз­ских бирж — Парижская биржа (Societe des Bourses Frartgaises — Paris Bourse).

Региональные фондовые биржи работали с эмитентами (получе­ние проспектов эмиссии, проверка соответствия требованиям листин­га, корпоративные действия: сплиты, выплата дивидендов и т.п.).

В 1989 году Парижская биржа отменила фиксированные комис­сионные. С тех пор величина комиссионных (куртаж — courtage) уста­навливается по соглашению клиента и фирмы по ценным бумагам.

Наконец, 22 сентября 2000 г. произошло слияние фондовых бирж Франции (ParisBourseSBF SA), Нидерландов (Amsterdam Exchanges NV (АЕХ)) и Бельгии (Societe de la Bourse de Valeurs Mobilieres de Bruxelles/Effectenbeursvennotchap ven Brussel NV (BXS)). Новая биржа получила название Euronext. Летом 2001 г. Euro next провела публичную (открытую) подписку на свои акции (IPO), превратившись в листинговую компанию (ее акции входят в официальный список са­мой Euronext). По уставу ни один акционер не имеет права иметь бо­лее 10% акционерного капитала компании.

В октябре 2001 г. Euronext NV купила английскую LIFFE, под «крышу» которой (Euronext. LIFFE) постепенно, начиная с 2003 г., перешли деривативные операции всех деривативных бирж. В феврале 2002 г. в состав Euronext вошла также Лиссабонская биржа.

Несмотря на наличие пяти бирж, входящих в Euronext, это еди­ная организация с общей торговой системой (на спотовом рынке — NSC, на срочном — LIFFE.CONNECT), единым депозитарием и рас­четной палатой. По сути дела можно говорить о нескольких абсолют­но равноправных сегментах биржи: французском, голландском, бель­гийском, португальском и английском (в части срочного рынка).

Рынок акций Парижской биржи до конца 2004 г. состоял из четы­рех частей, в зависимости от величины и зрелости эмитента: Первый рынок; Второй рынок; Свободный рынок для мелких компаний и так называемый Новый рынок, введенный для молодых компаний агрес­сивного роста.

С января 2005 г. Первый, Второй и Новый рынки были объедине­ны в единый рынок под названием Eurolist. А летом 2005 г. возник еще один сегмент для акций малых и средних компаний — Altemext. В 2004 году общее количество эмитентов Первого рынка составляло 353, Второго — 306, Нового — 128, Свободного — 246. При этом доля Первого рынка в обороте составляла в 1998—2004 гг. от 97,5 до 99%.

Всего на Парижской бирже в конце 2005 г. имели котировку ак­ции 749 эмитентов (входящих в Eurolist), 250 — свободного рынка и 20 — Alternext.

В соответствии с директивами ЕС выделяется такое понятие, как «регулируемый рынок». Большинство регулятивных норм относится только к бумагам регулируемого рынка. Формально регулируемыми рынками являются только Первый, Второй и Новый. Свободный — нерегулируемый и как бы небиржевой (хотя сделки осуществляются через торговую систему биржи).

В январе 2002 г. Euronext открыла два новых сегмента для тор­гуемых здесь ценных бумаг — NextEconomy и NextPrime. Сектор NextEconomy включает компании новых отраслей, в то время как NextPrime состоит из компаний традиционных отраслей. Все компа­нии, чьи акции торгуются на регулируемом рынке на основе непре­рывного аукциона (Первый, Второй и Новый рынки), могут доброволь­но войти в данные сегменты (при этом оставаясь и в традиционных сегментах).

В 2001 году Euronext открыла NextTrack — новый сегмент рынка для торговли бумагами биржевых фондов. 25 апреля 2002 г. Euronext открыла рынок варрантов — Next Warrants. Сделки на нем совершают­ся с помощью специальной торговой системы NSCWarrants.

Традиционными бумагами для европейских бирж являются обли­гации, количество которых в Париже составляло в конце 2005 г. 1688 (из них 165 — государственные). При этом оборот облигаций на бир­же невелик — в том же году он не превысил 5 млрд евро. В середине 1990-х он достигал 1 трлн евро (в пересчете с франков).

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector