Volodina-vasilisa.ru

Антикризисное мышление
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Капитализация бизнеса это

Капитализация компании: теоретический аспект

Капитализация — одно из немногих экономических явлений, к которым проявляется чрезвычайно высокий интерес на практике и которое до последнего времени крайне недостаточно исследовано в отечественной экономической литературе. Самостоятельные исследования в области капитализации появились лишь в последние годы. К ним относятся диссертации Пермякова А.С. на тему «Инвестиционное обеспечение и управление капитализацией нефтегазовых компаний», Овсянниковой А.Н. на тему «Капитализация промышленных предприятий России как фактор повышения их хозяйственной устойчивости», Ежова Ю.В. на тему «Метод капитализации амортизационного фонда машиностроительного предприятия», Казинцева В.В. на тему «Рыночная капитализация российских промышленных корпораций как фактор повышения экономической эффективности производства», Овсепяна Д.Э. на тему «Управление капитализацией промышленных корпораций», Пивеня В.В. на тему «Моделирование влияния экономических факторов на рыночную капитализацию промышленных корпораций», Гальцевой Е.В. на тему «Капитализация как фактор укрепления финансовой устойчивости предприятий сферы услуг», Вароко А.Ш. на тему «Управление капитализацией инвестиционных ресурсов воспроизводственного потенциала АПК региона».

Таким образом, перечень самостоятельных исследований в области капитализации настолько мал, что его можно привести практически в полном объеме. В большинстве из приведенных выше исследований капитализация рассматривается с позиции наращивания собственного капитала компании. При этом акцент делается, главным образом, на акционерные общества, акции которых находятся в свободном обращении. Оценка капитализации производится в этом случае на основе курсовой стоимости акций. Это наиболее распространенный подход к капитализации на отечественном рынке, заимствованный из зарубежной практики. В силу этого он имеет весьма ограниченную сферу применения в отечественной хозяйственной среде, где акционерная форма капитала до настоящего времени не получила широкого распространения. Следовательно, при таком подходе к капитализации из объекта исследования выпадает большая часть российских компаний.

Лишь в исследовании Гальцевой Е.В. [1] сделана попытка показать различные формы проявления капитализации на российском рынке. В зависимости от механизма наращивания капитализации автор выделяет три ее формы:

  • реальная капитализация;
  • маркетинговая или субъективная капитализация;
  • рыночная или фиктивная капитализация.

Все перечисленные формы капитализации отражаются в балансе компаний в виде наращивания собственных источников финансирования (раздел 3 баланса), однако имеют различные источники происхождения и различные способы инициирования.

Реальная капитализация

Эффективно действующее предприятие практически всегда имеет положительный финансовый результат хозяйственной деятельности. Прибыль, точнее ее реинвестированная часть, накапливается в 3 разделе баланса, во многом определяет стоимость предприятия и приводит к увеличению собственного капитала. Высокая капитализация говорит о способности хозяйствующего субъекта генерировать доходы, эффективно использовать ресурсы, расширять бизнес, что, в свою очередь, является условием будущей прибыльности.

Между тем увеличение 3 раздела баланса при прочих равных условиях означает увеличение пассива и, следовательно, в силу основного правила балансоведения, обусловливает увеличение актива хозяйствующего субъекта. В зависимости от вида деятельности, стратегии предприятия и сложившихся текущих проблем увеличение затрагивает либо внеоборотные, либо оборотные активы, либо те и другие одновременно. Если в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятие реинвестирует прибыль, направляя ее на пополнение внеоборотных активов (прежде всего, средств труда) и оборотных активов (в части предметов труда или запасов), происходит реальная капитализация, выражающаяся в увеличении реальной стоимости имущества. В большинстве случаев предприятия с сильной стратегией инвестируют прирост собственного капитала в активы долгосрочного характера, т.е. в раздел 1 — внеоборотные активы.

В данном случае капитализация представляет собой естественный результат финансово-хозяйственной деятельности, является экономически объективной и инициируется со стороны источников финансирования, т.е. пассива баланса. Реальная капитализация ведет к укреплению финансовой устойчивости компании, повышению ее кредитного рейтинга, росту маркетинговой привлекательности и увеличению ее рыночной стоимости.

Маркетинговая или субъективная капитализация

На практике процесс накопления на внутрихозяйственном уровне зачастую является результатом активной маркетинговой политики и рекламной кампании, которые «накручивают» рыночную стоимость предприятия, отрывая ее от реальной стоимости. В этом случае увеличение валюты баланса при прочих равных условиях происходит изначально со стороны активов, как правило, нематериальной составляющей баланса, например, за счет следующих операций:

  • отражения в балансе стоимостной оценки деловой репутации (гудвилла);
  • увеличения рыночной стоимости торговой марки, бренда;
  • отражения в учете и соответственно в балансе ноу-хау;
  • приобретения прав на результаты интеллектуальной деятельности.

Увеличение имущества предприятия в этом случае при прочих равных условиях может отражаться в балансе в разных вариантах:

  • балансироваться в пассиве ростом добавочного капитала;
  • относиться на финансовые результаты, увеличивая нераспределенную прибыль;
  • увеличивать уставный капитал с соответствующей регистрацией в установленном порядке.

Добавочный капитал, нераспределенная прибыль и уставный капитал, в свою очередь, увеличивают агрегат «собственный капитал». В данном случае капитализация инициируется внутрифирменным менеджментом со стороны активов, прежде всего, нематериальных. Стоимостные оценки в этом случае зачастую носят договорной, следовательно, субъективный характер. Увеличение имущества за счет договорных оценок, даже ценой перерегистрации уставного капитала является в значительной мере субъективной операцией. Операции такого рода позволяют сформировать «представительный» баланс компании, однако, учитывая, что нематериальные активы представляют собой высокорисковые активы, такая капитализация может исчезнуть при малейших изменениях политической ситуации или рыночной конъюнктуры. Увеличение собственного капитала за счет расширения уставного фонда придает операциям такого рода некую стабильность и правовое оформление, однако оно представляет собой экстенсивный путь развития предприятия и не свидетельствует об эффективности использования его потенциала. Такая разновидность капитализации именуется субъективной или маркетинговой капитализацией, поскольку ее природа носит субъективный характер, а используется эта форма капитализации, как правило, в маркетинговых целях.

Субъективная (маркетинговая) капитализация в последнее время является весьма популярной среди PR-агентств, которые исходят из того, что деловая репутация играет ключевую роль в формировании стоимости компании. Такой подход к капитализации обусловил появление проекта «Капитализация репутации», инициатором которого является Агентство «Паблисити PR». В экспертном опросе, проведенном этим PR-агентством, приняли участие 1072 респондента из числа топ-менеджеров, руководителей и сотрудников департаментов маркетинга, рекламы и PR, финансовых аналитиков и других экспертов крупных компаний, более 60% респондентов ответили, что деловая репутация представляет собой реальный актив, создающий стоимость.

В развитии субъективной (маркетинговой) капитализации в России в качестве сдерживающего фактора выступало ранее налогообложение имущества. Правда, «сдерживание» было незначительным, учитывая невысокую ставку налога на имущество. В настоящее время налогом облагаются лишь основные средства, отраженные в балансе по остаточной стоимости. Это означает, что практически любое предприятие может малыми средствами наращивать капитализацию и формировать «представительный» баланс, что, в свою очередь, обусловит активизацию субъективной (маркетинговой) формы капитализации на российском рынке.

Рыночная или фиктивная капитализация.

На развитых стадиях рыночной экономики, где широко распространены акционерная форма собственности, свободное обращение акций и определение рыночной стоимости предприятия через котировки акций, более приемлемо понимание капитализации в трактовке Ричарда Коха. Р. Кох считает, что капитализация — это «рыночная стоимость компании, акции которой котируются на фондовой бирже», представляющая собой произведение рыночной цены акции и общего количества акций компании [2]. Увеличение рыночной стоимости акций и акционерной компании в целом отражается в этом случае в активе баланса в виде переоценки финансовых вложений’ и балансируется в пассиве добавочным капиталом.

Данная форма проявления капитализации имеет очевидное сходство с субъективной (маркетинговой) капитализацией. Однако капитализация в этом случае инициируется не внутрифирменным менеджментом, а внешними биржевыми структурами, осуществляющими котировки акций. Результаты биржевых торгов, как известно, складываются под воздействием совокупности объективных и субъективных факторов, но действие субъективных факторов минимизировано общественным признанием.

В академических изданиях капитал, представленный в ценных бумагах, приносящих доход, именуется фиктивным или фондовым капиталом [3,4]. Поскольку данная форма капитализации складывается в результате фондовых операций, она именуется фиктивной капитализацией. Аналитики фондового рынка предпочитают называть эту форму проявления капитализации рыночной капитализацией.

Читать еще:  Что входит в капитальные затраты

В России фиктивная или рыночная капитализация в последнее время получала развитие, что обусловлено активизацией фондового рынка. Однако характерна она лишь для крупного российского бизнеса, сформированного на акционерной форме собственности. Большей части отечественных предприятий этот инструмент наращивания собственного капитала, следовательно эта форма капитализации, пока недоступна.

Наряду с перечисленными формами проявления капитализации можно выделить такие понятия, как «капитализация имущества» и «капитализация расходов».

Капитализация имущества проявляется в абсолютном и относительном увеличении имущества капитального характера — внеоборотных активов, представляющих собой наиболее привлекательное обеспечение в любых финансовых трансакциях и наиболее значимую составляющую реального имущества компании. Наиболее перспективной и управляемой частью внеоборотных активов являются нематериальные активы. К ним относятся маркетинговая стратегия, клиентская база, методика мониторинга рынка и результаты маркетинговых исследований, ноу-хау, наличие высокой репутации и квалифицированного персонала, долговременных связей с покупателями и многое другое. Стоимостная оценка нематериальных активов и их отражение в учете — приемлемый инструмент капитализации имущества.

Капитализация расходов означает перевод части текущих расходов в расходы капитального характера. Классическим примером капитализации расходов могут быть расходы на рекламу, которые относятся к текущим затратам, однако в результате таких расходов формируется бренд, стоимость которого может оцениваться в миллиарды долларов. По общему признанию делового сообщества, бренд представляет собой нематериальный актив и одно из важнейших конкурентных преимуществ компании. Однако его стоимостные оценки и тенденции их изменения во времени не вписываются в традиционные правила отражения в учете нематериальных активов. Так, нематериальные активы являются амортизируемыми, т.е. перенос их стоимости на себестоимость вновь созданного продукта/услуги производится по частям путем начисления амортизации. По истечении срока использования нематериального актива его стоимость нуллифицируется. Бренд же может не только не терять свою стоимость во времени, но и наращивать ее. Представляя собой нематериальный актив по всем перечисленным ранее признакам, бренд нуждается в особой процедуре оценки и переоценки. Только в этом случае станет возможной капитализация расходов, в результате чего можно будет увеличивать стоимость внеоборотных активов за счет отражения в их составе бренда.

Следует также отметить, что до настоящего времени недостаточно изучен инструментарий капитализации в различных видах деятельности. Наиболее исследованной в этом плане является капитализация в промышленности. Между тем, в условиях сервисного общества нуждается в дополнительных исследованиях капитализация в различных отраслях сферы услуг.

Исследование практического опыта капитализации, его всесторонний анализ и теоретические обобщения важны для всех участников рынка: для предприятий, формирующих собственный образ на рынке, для их партнеров, для акционеров.

Литература

1. Гальцева Е.В. Капитализация как фактор укрепления финансовой устойчивости предприятий сферы услуг: Дис. канд. эконом, наук. М., 2005. 137 с.

2. Кох Р. Менеджмент и финансы от А до Я. СПб.: Питер, 1999. 496 с.

3. Советский энциклопедический словарь. 3-е изд. М.: Советская энциклопедия, 1984. 1600 с.

4. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия. М.: Советская энциклопедия, 1975. Т. 4. 672 с.

Что такое капитализация бизнеса и как ее посчитать?

ОСНОВЫ ТОРГОВЛИ | HANDELSWISSEN

Капитализация компании, капитализация бизнеса, рыночная капитализация… Повсюду какой-то капитализм и какая-то капитализация. Что же это такое, эта капитализация? Попробуем быстро и эффективно разобраться.

Термин «капитализация» в основном применяется в следующих сферах бизнеса. Во-первых, в банковском секторе – люди часто говорят «капитализация вклада», «капитализация процентов». В точки зрения банковского бизнеса, капитализация процентов или капитализация вклада означает суммирование накопленных по вкладу за определенный период времени процентов с общей суммой вклада в конце этого периода (например, месяца или года). Тогда следующие проценты будут уже рассчитываться и начисляться исходя из новой увеличенной суммы вклада. Получается некая «лесенка», и доходность по вкладу начинает расти ускоренными темпами.

Но на самом деле, нас больше интересует термин капитализация с точки зрения любого реального бизнеса, например, розничной сети магазинов или одиночного супермаркета. Когда люди говорят капитализация бизнеса или капитализация компании, они вкладывают в данное понятие абсолютно иной смысл.

Капитализацией компании или бизнеса называют его рыночную стоимость. Именно поэтому также часто можно услышать, как люди говорят «рыночная капитализация компании». Как видите, все достаточно просто.

Почему говорят о рыночной капитализации, рыночной стоимости или рыночной оценке? Потому что это наиболее справедливая оценка, основанная на желании продавца продать и желании покупателя купить ту или иную компанию на свободном рынке. Однако оценка своего бизнеса важна и для понимания своей ситуации.

Когда речь заходит о рыночной капитализации акционерной компании, акции которой прошли первичное размещение на фондовой бирже и теперь свободно вращаются на открытом рынке, то рыночную капитализацию компании посчитать очень просто – нам нужно умножить количество акций компании на текущую рыночную стоимость одной акции. Сама стоимость акций постоянно колеблется и является выражением мнения огромного количества покупателей и продавцов – именно так и достигается мнение свободного конкурентного рынка.

Если компания допускает ошибки и ее дела начинают идти хуже, то цена акций падает и падает рыночная капитализация бизнеса. И наоборот, если компания принимает правильные решения, развивается, ее выручка и прибыль стабильно растут, то рынок, а конкретно люди, частные инвесторы, инвестиционные фонды и банки, это оценивают положительно, хотят купить побольше акций компании и цена акций начинает расти – растет и рыночная капитализация бизнеса.

Но существует множество компаний, которые не имеют акций и которые не известны публично на свободном рынке или известны мало. Применим ли термин «рыночной капитализации» к таким компаниям и можно ли ее посчитать?

Конечно, применим и конечно можно. Любая компания имеет рыночную капитализацию вне зависимости от размера, только принцип расчета капитализации, или стоимости, совершенно иной. Рыночную капитализацию такой компании обычно рассчитывают одним из двух самых распространенных методов:

  • По текущей EBITDA компании, умножая ее на рыночный мультипликатор. Берем EBITDA компании за последний отчетный год или за последние 12 месяцев и умножаем на бенчмаркинговый рыночной мультипликатор;

Например, наша розничная сеть заработала в прошлом году выручку 100 млн. руб., ее EBITDA составила 15 млн. руб. и мы знаем, что на рынке были похожие сделки с мультипликатором 10 – мы умножаем 15 млн. руб. на 10 и получаем первичную рыночную оценку нашей сети – 150 млн. руб.;

  • По финансовой модели компании, в которой рассчитывается будущий свободный ежегодный денежный поток компании (чистые деньги, которые бизнес может получать в обозримом будущем).

Прогнозируем и доказываем себе и потенциальному покупателю, что в будущие 10 лет мы суммарно получим 150 млн. руб. свободных (чистых) денег, которые можно будет безболезненно изъять из компании – это и будет являться его стоимостью или рыночной капитализацией.

Я постарался максимально доходчиво и эффективно объяснить смысл термина «капитализация». Конечно, мир намного сложнее и на практике при расчете капитализации бизнеса во внимание принимается гораздо больше факторов, но в целом подход именно такой.

Знаниями поделился управляющий партнер «AG Finance»

Расчет капитализации компании: определение, метод и оценка

  • 10 Августа, 2019
  • Производство
  • Александра Карташова

Процесс оценки стоимости компании является важным этапом при анализе состояния фирмы, а также при принятии инвестиционных решений. Для того чтобы правильно оценить соотношение активов и пассивов, а также дальнейшие перспективы предприятия, нужно проводить расчет капитализации компании. Далее будут рассмотрены определения этого термина, методы подсчета капитализации компании, а также приемы ее оценки для практического использования.

Читать еще:  Основные идеи капитализма

Определение капитала

В сфере финансов капитал — это сумма денег, необходимая инвестору для размещения в инвестиции или проект.

В экономике это не так. Вместо этого экономисты определяют капитал как оборудование, необходимое для организации производственного процесса. Это один из двух факторов производства (другой – труд).

Таким образом, если определенная компания производит автомобили, капитал компании будет состоять из оборудования, необходимого для производства этих автомобилей, а также зданий, необходимых для размещения оборудования и готовой продукции, складов, транспортных средств, таких как погрузчики и грузовики, и любого другого инвентаря или установок, непосредственно применяемых в производственном процессе.

Кроме того, офисы компании, компьютеры, столы, стулья, телефоны, интеллектуальная собственность и даже ручки и карандаши являются частью капитала компании. Единственное, что не является частью капитала — это земля и труд.

Определимся с понятием капитализации

Капитализация, также известная как рыночная капитализация, — это процесс оценки компании. Проще говоря, рыночная капитализация бизнеса равна количеству акций, находящихся в обращении, или количеству акций, приобретенных или доступных для покупки, умноженному на рыночную цену этих акций.

Расчет капитализации компании по балансу предполагает оценку стоимости компании через разницу активов и обязательств (активы минус обязательства) или сумму денег, которой компания владеет. Капитал — это только один элемент активов. Другие элементы включают размер счетов компании, ее краткосрочные и долгосрочные инвестиции и все, что она может конвертировать в наличные деньги.

Таким образом, если бы у компании было в общей сложности 100 000 акций в обращении и эти акции стоили по 5 рублей каждая, то расчет капитализации компании показал бы общую сумму в 500 000 рублей.

Таким образом, рыночная капитализация состоит как из финансового, так и из экономического смысла слова «капитал», за вычетом всего, что бизнес может задолжать, например, затрат на рабочую силу.

Методы подсчета различных видов капитализации

Капитализация может иметь несколько значений в деловом формате. От этого зависит способ того, как можно посчитать капитализацию компании в конечном счете.

С одной стороны, капитализация отражает теоретическую стоимость компании. Однако на практике она не равна ее рыночной стоимости. Это связано с реакцией рынка на дополнительные факторы, такие как стоимость существенной непубличной информации, изменения в управлении, операционные эффекты и другие нематериальные факторы, которые не могут быть отражены в цене акций или финансовой отчетности.

Рыночная капитализация

Во-первых, это понятие, связанное с рынком, которое относится к стоимости акций компании, находящихся в обращении. В этом случае подразумевается рыночная капитализация компании. Формула расчета этой величины выглядит следующим образом:

  • Рыночная капитализация = текущая цена акций компании x количество акций в обращении на рынке.

Важно отметить, что рыночная капитализация — это не то же самое, что стоимость собственного капитала, и она не равна долгу компании плюс собственный капитал ее акционеров (хотя это тоже иногда называют просто капитализацией компании).

Например, расчет капитализации компании производится путем вычислений, приведенных далее.

Предположим, что у компании XYZ есть 10 миллионов акций в обращении, а текущая цена акции составляет 9 рублей. Основываясь на этой информации и приведенной выше формуле, мы можем рассчитать, что рыночная капитализация компании XYZ составляет 10 миллионов x 9 рублей = 90 миллионов рублей.

Балансовая капитализация

Второе значение этого термина относится к акту учета стоимости как актива, а не расхода.

В бухгалтерском смысле капитализация широко используется в компаниях, которые хотят сохранить чистую прибыль внутри фирмы, но при этом заплатить как можно меньше налога на прибыль (бизнес-расходы облагаются налогом; капитализированные активы — нет).

В бухгалтерском учете капитализация происходит, когда мы записываем стоимость как актив, а не расход. Если мы не рассчитываем полностью списать затраты в текущем периоде, мы можем использовать этот подход.

Основой для расчета капитализации компании является также факт осуществления затрат и изменение качественных характеристик имущества.

Например, компания XYZ создает новую дренажную систему, чтобы предотвратить сток дождевой воды от затопления. Поскольку затраты, связанные с изменением, представляют собой дополнительные имущественные вложения, компания XYZ может капитализировать эти затраты. Таким образом, вместо того чтобы записывать затраты в качестве расходов на балансе, что снизило бы чистую прибыль компании, компания XYZ записывает затраты в качестве актива на балансе. Эти активы затем обесцениваются, что оказывает гораздо меньшее влияние на чистую прибыль.

Классификация компаний по стоимости капитализации

Рыночные аналитики используют расчеты капитализации компании по рынку как средство категоризации различных предприятий. Универсального правила классификации не существует, но, как правило, практикуются следующие типы градации:

  • В международной практике компании с рыночной капитализацией менее 1 млрд долларов США обычно считаются компаниями с «малой капитализацией».
  • Компании с «большой капитализацией» обычно имеют рыночную капитализацию не менее 8 млрд долларов США.
  • Следующая категория – компания с крупной капитализацией (от 10 до 200 млрд долларов США).
  • Выделяют также компании с мега-капитализацией, когда компания имеет рыночную капитализацию 200 млрд долларов США или более. Очень немногие компании, входят в эту группу. Тем не менее, такие гиганты как Exxon Mobil или Apple, отвечают этим критериям.

Компании с мега- и крупной капитализацией квалифицируются как «голубые фишки», то есть стабильные компании, с хорошей ликвидностью на рынке и большим капиталом для осуществления активной торговли на рынке в течение дня.

  • Помимо крупных компаний можно выделить фирмы с нано-капитализацией, обычно до 50 миллионов долларов США.
  • Уровень микрокапитализации – до 300 миллионов долларов США или меньше.

Завышение капитализации

Рыночная капитализация отражает восприятие компании инвесторами. Однако истинная стоимость может отличаться от рыночного расчета капитализации компании. В разное время на протяжении всей истории рыночные крахи случались в результате чрезмерной спекуляции инвесторов.

Спекуляция — это покупка определенных инвестиций, которая приводит к увеличению стоимости всего бизнеса. Это, в свою очередь, заставляет других инвесторов спекулировать, поскольку они тоже хотят нажиться на росте рыночной стоимости. Такое поведение часто приводит к кризису, когда становится понятно, что рыночная капитализация компании не отражает истинной стоимости бизнеса.

Помните, что способность компании получать прибыль оценивается на основе капитала, находящегося в ее собственности. Увеличение капитала приводит к расширению бизнеса. Увеличение капитала приводит к увеличению совокупных активов. Метод расчета капитализации компании, основанный на оценке активов, составляющих собственный капитал предприятия, является истинным методом оценки, используемым финансовыми бухгалтерами, а не финансовыми спекулянтами и инвесторами.

Пример расчета капитализации (на примере грузовика и кофе)

Допустим, что у нас есть кофе, который пьют сотрудники в офисе. Мы предполагаем, что весь кофе будет использован в отчетном периоде. К капитализации компании эти расходы мы не сможем отнести.

При этом мы смело записываем новый грузовик в качестве основных средств. Мы начисляем амортизацию на грузовик в течение длительного периода.

Другими словами, мы знаем, что будем потреблять кофе в комнате персонала полностью гораздо быстрее, чем грузовик.

Капитализация происходит, когда компания покупает грузовики, но не тогда, когда она покупает мешки кофе. В текущем отчетном периоде мы не ожидаем полного потребления грузовых автомобилей. Тем не менее мы будем потреблять весь кофе. Мы сразу же записываем грузовики в актив. Тем не менее записываем кофе как расходы.

Заключение о роли оценки капитализации компании на рынке

Капитализация — это показатель общей стоимости компании. Это не единственная мера, но та, которую финансовые инвесторы используют для оценки и оценки компании. Капитализация не является мерой того, сколько капитала принадлежит компании. Напротив, финансовые бухгалтеры используют размер капитала, находящегося в собственности предприятия, для своих собственных методов оценки компании. Проблемы с неправильной оценкой капитализации, как правило, возникают в случае использования только одного метода расчета.

Читать еще:  Рыночная капитализация предприятия

Капитализация бизнеса это

Хочу описать почему я считаю неправильными посты на тему «Компания Х обогнала компанию Y по рыночной капитализации».
Да, рыночная капитализация — это число всех акций компании, умноженное на их рыночную цену.
Говорит ли это что-то о настоящей цене компании?
Кто-то считает, что да: http://smart-lab.ru/blog/343702.php

Но если так. Давайте прикинем. Сколько стоила акция ФСК в 2010 году?
Ну, так, примерно 0.35р «в среднем»

Сколько в 2012? ну, примерно 0.20
Сколько в 2016? ну, 0.15
Утверждается, в посте выше, что акция недооценена. Мб. Я сам купил, жду роста.
Но давайте смотреть фин. показатели?

Что же такое настоящая стоимость компании? Не абстрактная, акционерная, а самая взаправдашняя, как компания её оценивает?
А оценивает её компания в своих отчётах. В графе «Equity attributable to shareholders». При условии что доп. выпусков бумаг никаких не было и число акций не изменялось, мы можем сравнить эту графу для 2010, 2012 и 2016 годов. И вроде как должны получить пропорциональные данные рыночной капитализации, так ведь? Ну, если конечно рыночная капитализация хоть чего-то значит.
Так вот показатели Equity attributable to shareholders:
2010 — 873,160 млрд руб.
2012 — 907,063 млрд руб.
2016 — 647.5 млрд руб.
пару слов о том что такое Equity attributable to shareholders (Капитал акционеров) — это ничто иное как стоимость всех активов компании (всё что она имеет), минус её обязательства (долги). Т.е. если мгновенно продать всё и расплатиться с долгами — то владельцам акций столько и достанется.
Поэтому я считаю что Капитал акционеров гораздо важнее чем Рыночная капитализация.
Теперь давайте сравним
поделим для этого все показатели Капитала акционеров на 25, чтобы привести к цене 2010 года
получим
2010: 873 / 25 = 34.92 (при 0.35 за акцию)
2012: 907 / 25 = 36.28 (при 0.20 за акцию)
2016: 647 / 25 = 25.88 (при 0.15 за акцию)

Как понять эти расчёты? Получается, что в 2010 скорее всего акция была «малость» переоценена рынком, поэтому в 2012 году, несмотря на рост (. ) Капитала акционеров, её рыночная капитализация упала в 1.5 раза (. ).
Из чего можно прикинуть очень на глазок, что где-то 0.25 — справедливая цена при капитале в 900 млрд.
а с учётом что сейчас капитал на 30% меньше, то сейчас справедливая цена… та-да-дам: 0.25 * 66% = 0.165
т.е. реальная рыночная недооценка компании сейчас всего каких-то вялых 6%, что в принципе, учитывая оценку на глазок, вообще в пределах погрешности и около 0.

Так что не надо мне пожалуйста говорить, что я плохо знаю про рыночную капитализацию. Я от этого нервничаю 🙁

Какой бывает капитализация

Какой бывает капитализация

Термин «капитализация» многозначный. С точки зрения бизнеса капитализацией называется процесс увеличения капитала или оценка стоимости предприятия. В банковской деятельности капитализацией обозначают прибавление процентов к сумме вклада.

Капитализация бизнеса

В зависимости от того, каким образом компания наращивает капитал, выделяют три формы капитализации:

1) реальную;
2) маркетинговую, или субъективную;
3) рыночную, или фиктивную.

Реальная

Реальная капитализация характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Компании, которые хотят приумножить доход, реинвестируют часть полученной прибыли в долгосрочные активы. Таким образом растет реальная стоимость имущества предприятия, поэтому капитализация так называется.

Реинвестирование прибыли помогает компаниям расширять производство, повышать кредитный рейтинг и конкурентоспособность.

Маркетинговая, или субъективная

Маркетинговая капитализация отражает влияние на стоимость компании маркетинга. Для поддержания имиджа и продвижения на рынке организация искусственно увеличивает рыночную стоимость, при этом не повышает реальную — не реинвестирует доход.

Существуют несколько способов искусственного увеличения стоимости предприятия:

  1. Отражение в балансе ноу-хау — секретов производства и стоимостной оценки гудвилла — деловой репутации.
  2. Увеличение рыночной стоимости бренда.
  3. Приобретение прав на результаты интеллектуальной деятельности.

Владельцы компаний используют маркетинговую капитализацию, чтобы взять кредит, заключить выгодную сделку или даже продать фирму дороже, чем она стоит. Поскольку такая капитализация используется в маркетинговых целях и стоимость предприятия субъективна, капитализация получила такое название.

Рыночная, или фиктивная

Как рассчитывается рыночная капитализация

Рыночная капитализация отражает стоимость компании на рынке. Она вычисляется для публичных акционерных обществ, бумаги которых обращаются на фондовом рынке. Чтобы ее рассчитать, нужно текущую рыночную стоимость акции умножить на общее количество акций, выпущенных предприятием.

Рыночная капитализация = Количество акций компании × Рыночная цена акции

Например, организация выпустила 100 000 акций, текущая цена одной бумаги равна 1 000 рублей. Значит, рыночная капитализация этой компании составляет 100 000 000 рублей.

Стоимость акций меняется в зависимости от спроса и предложения на рынке. Если дела у компании идут хорошо, цена ее акций растет, и капитализация увеличивается. Во время кризиса цена акций падает, следовательно, капитализация уменьшается. Поскольку при рыночной капитализации, в отличие от маркетинговой, капитал увеличивается не из-за действий руководства предприятия, а под влиянием биржевых операций, такой вид капитализации еще называют фиктивным.

Для компаний, у которых акций нет, рыночная капитализация рассчитывается по-другому: умножением текущей EBITDA на рыночный мультипликатор или по модели дисконтированного денежного потока.

Для чего рассчитывается рыночная капитализация

Цена акции ничего не говорит о стоимости организации. Предприятие, акция которого стоит 1 000 рублей, может быть дешевле компании с акцией в 100 рублей. Например, текущая цена акции Саратовского НПЗ — около 9 000 рублей, а у «Роснефти» — примерно 300 рублей. Но «Роснефть» выпустила в 14 000 раз больше акций, чем Саратовский НПЗ. Соответственно, ее капитализация во много раз превышает капитализацию завода. Инвесторы используют капитализацию, чтобы сравнивать размеры предприятий.

Но рыночная капитализация не учитывает долги компании. Чтобы понять реальную стоимость предприятия, нужно суммировать капитализацию с общим объемом задолженности, скорректированным на имеющиеся в распоряжении денежные средства. Полученное значение равняется коэффициенту EV.

Виды рыночной капитализации

По объему выделяют такие категории рыночной капитализации:

  • большая: свыше 10 миллиардов долларов США;
  • средняя: от 2 до 10 миллиардов долларов США;
  • маленькая: менее 2 миллиардов долларов США.

Организации разных размеров неодинаково реагируют на рыночные изменения. Большие предприятия стабильны и платят высокие дивиденды, но потенциал их роста обычно уже исчерпан. Маленькие компании развиваются гораздо быстрее, но остро реагируют на кризис: если в стране тяжелая экономическая ситуация, они могут обанкротиться. Так что на небольших предприятиях можно крупно заработать и крупно проиграть.

Учитывайте размер капитализации при формировании портфеля. Чтобы сократить риски, распределяйте вложения между организациями разного размера.

Капитализация в банковской деятельности

В банковской деятельности различают два вида капитализации: капитализация вклада (простой процент) и капитализация процентов (сложный процент).

Аналогичная схема работает при кредитовании: если в договоре указана капитализация процентов, сумма процентной выплаты по кредиту увеличивается каждый период. Хотя по вкладу капитализация процентов выгодна, при кредитовании лучше избегать такой вариант.

Проценты могут начисляться ежемесячно, ежеквартально, ежегодно или по истечении действия договора. Ежедневную капитализацию российские банки не применяют.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector